Reuters'ın özel haberi, Anthropic'in gelecek hafta başlaması beklenen yol gösterici turunun ve kasım listelenmesinin yatırımcı katılımından şüphelerle karşılaştığını aktarıyor: dört kaynak, bazı yatırımcıların son dönemde konuşulan 1,5 trilyon dolarlık değerlemeyi beklentilerin üst sınına yakın gördüğünü ve taahhüt için daha cazip fiyat istediğini söylüyor. Şirket, sermayeye ihtiyacı olduğu ve çeyreklik zarar geçmişi nedeniyle daha büyük iskonto vermek zorunda kalabilir; piyasa baskısı sürerse erteleme ihtimali masada.
Yapay zekâ tarihinin en çok beklenen halka arzı, piyasanın en kötü haftalarından birine denk geldi. Reuters’ın konuya hakim dört kaynağa dayandırdığı özel habere göre Anthropic’in olası yatırımcıları, şirketin gelecek hafta — 9 Kasım haftası — başlaması beklenen yol gösterici turunu zamanında başlatıp kasım ayında listelenme hedefini tutturup tutturamayacağı konusunda şüphe taşıyor. Yatırımcılar taahhüt öncesi daha cazip bir değerleme istiyor: son dönemde konuşulan 1,5 trilyon dolarlık değerleme bazıları tarafından ‘beklentilerin üst sınına yakın’ görülüyor. Anthropic, yatırımcı şüphelerine yorum yapmadı.
Pazarlık masasının arka planında iki dinamik var. Biri fiyat: şirketin sermaye toplama ihtiyacı, çeyreklik zarar geçmişi ve yapay zekâ altyapısına bağlı ortaklarına verdiği büyük taahhütler, yatırımcıların gözünde daha büyük iskonto beklentisini büyütüyor. Yatırımcılar ayrıca şirketin güncellenen S-1 dosyasında boş bıraktığı Ekim gelir rakamını bekliyor — son aylardaki yavaşlamanın ardından büyümenin toparlanıp toparlanmadığını gösterecek veri bu. İkincisi ise piyasa: görüşmeler, bir yıldaki en sert teknoloji satış dalgası ve jeopolitik belirsizliğin yeni halka arzlar üzerindeki etkisini yansıtıyor. Yılın bir noktasında arzın ekimde ve 2 trilyon dolarlık değerlemeyle geleceği bekleniyordu.
Erteleme ihtimali haberde açık dille masada: yapay zekâ varlıkları piyasasındaki baskı sürerse, şirketin arzı piyasa toparlanana ve bazı beklentilere göre 100 milyar dolara ulaşabilecek hacmi sorunsuz sindirebilecek bir zemine kavuşana kadar geri çekmeyi seçebileceği aktarılıyor. Wall Street Journal perşembe akşamı, halka arz yatırımcılarının 1,5 trilyon dolarlık değerlemeye şüpheyle yaklaştığını yazdı. Reuters’ın vurgusu önemli: ertelemeye yönelik bir karar açıklanmış değil — bu, şüphe ve pazarlık hâli. Ancak karara varılırsa sonuç zincirleme olabilir: Anthropic gibi en yüksek profilli yapay zekâ şirketlerinden birinin fon bulmakta zorlandığı izlenimi, teknoloji ağırlıklı borsayı da sıkıştırabilir; veri merkezi yapımını sınırlayan eyalet oylamalarının başarısı, yapay zekâya siyasi muhalefeti somutlaştırdı.
Genel tablo da arzın önünde duruyor. Nebius, IREN ve CoreWeave perşembe gününün en büyük düşenleri arasındaydı ve her biri son bir ayda piyasa değerinin yarısını yitirdi; Microsoft’ın bazı neocloud veri merkezi projelerine denetimi sıkılaştırdığı bildirildi. CoreWeave ve SpaceX’i kapsayan kredi temerrüt takasları rekor seviyelere çıktı; S&P 1500’de 50’den fazla teknoloji hissesi yüzde 10’dan fazla geriledi ve Vanda Research, perakende satışların salgın sonrası en güçlü düzeyde olduğunu bildirdi. Truist’ün baş yatırım stratejisti Keith Lerner’in özetlemesiyle teknolojide ‘alıcı grevi’ var — teknoloji, son bir ayda S&P 500’i 10,7 puan geride bıraktı, Mayıs 2002’den beri görülmemiş bir aylık fark.
Karşı taraf da güçlü: birçok yatırımcı yapay zekâ altyapısına hâlâ iyimser ve bazı analistler Anthropic’in, tıpkı SpaceX öncesinde olduğu gibi, güçlü perakende yatırımcı talebinden yararlanma ihtimalinin yüksek olduğunu söylüyor. Cherry Lane Investments’tan Rick Meckler, ‘Bu şirketler geleceğin parçası olmayacak değil — halka açılacaklar ve ilgi görecekler; özel piyasada uzun zamandır şişen değerlemelerde bir düzeltme göreceğiz’ diyor. Önümüzdeki günlerin üç net sınavı var: yol gösterici tur planlandığı hafta başlayacak mı, değerleme nerede mutabık kalınacak ve boş bırakılan Ekim geliri ne gösterecek.