TCMB 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %28'den %29,5'e çıkardı; 2027 tahmini %15'ten %21'e, 2028 tahmini %9'dan %13,5'e yükseltildi. Gerekçe: petrol varsayımı 97,2 dolara çıktı, enerji yıllık enflasyonu %51,4.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın son Enflasyon Raporu 2026-IV’te tahminlerini belirgin biçimde yukarı güncelledi. Başkan Fatih Karahan’ın İstanbul Finans Merkezi’ndeki bilgilendirme toplantısında açıkladığı tabloya göre 2026 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 28’den yüzde 29,5’e çıkarıldı. Daha çarpıcı olan, orta vadeli patikanın yeniden çizilmesi: 2027 yıl sonu tahmini yüzde 15’ten yüzde 21’e yükseltildi, 2028 tahmini ise yüzde 9’dan yüzde 13,5 seviyesine çekildi.
Revizyonun ana gerekçesi enerji fiyatları. Raporun varsayımlarında 2026 ortalama petrol fiyatı beklentisi varil başına 87,8 dolardan 97,2 dolara, 2027 beklentisi de 76,4 dolardan 86,7 dolara yükseltildi. Karahan, enerji grubunda yıllık enflasyonun yüzde 51,4’e ulaştığını ve dezenflasyondaki ivme kaybının büyük ölçüde enerji kaynaklı olduğunu belirtti. 2026 gıda enflasyonu tahmini de yüzde 28,5’ten yüzde 31,3’e çıkarıldı. Karahan, öncü verilerin kasımda da sebze fiyatlarındaki yükselişi gösterdiğini, bu nedenle kasım ayında yıllık enflasyondaki gerilemenin duraksamasının mümkün olduğunu söyledi.
2027 tahmininde 6 puanlık sıçrama, bankanın Orta Vadeli Program’daki yüzde 21 hedefine hizalandığı anlamına geliyor; ekonomist anketlerinin medyan beklentisi de aynı yöndeydi. Piyasa tarafında 2026 için beklenti zaten yüzde 29,50 civarında toplanmıştı; yıl sonu revizyonu bu anlamda fiyatlanan senaryonun gerçekleşmesi oldu.
Karahan, tablonun sadece enerjiden ibaret olmadığını da vurguladı. Buna göre ekim ayı itibarıyla enerji grubu dışındaki tüm ana gruplarda yıllık enflasyon geriledi; hizmet enflasyonundaki yavaşlama sürüyor ve kira kalemindeki aylık artışlar son aylarda kayda değer biçimde yavaşladı. Talep tarafında ise görünüm sıkılaşmayı destekliyor: üçüncü çeyrekte sanayi üretimi gerilerken hizmet üretimi arttı, altın hariç perakende satışlardaki yavaşlama sürdü ve talep koşullarının ‘dezenflasyonist düzeyde’ olduğu değerlendirmesi korundu. Karahan, kararların birkaç aylık eğilime göre şekillendirileceğini ve ana eğilimdeki iyileşmenin trend göstergeleri tarafından da teyit edildiğini ifade etti.
Fon piyasasındaki gelişmelere de değinen Karahan, yayılma riskini sınırlamak için bazı adımlar atıldığını, kredi büyüme sınırlarının bir miktar genişletildiğini ve fonlardan çıkışların büyük oranda mevduata yönlendiğini bildirdi. Rezervlerdeki azalışın 28 milyar dolarlık bölümünün altın fiyatlarındaki gerilemeden kaynaklandığını aktardı.
Politika cephesinde mesaj aynı kaldı: beklentilerde yıl başında öngörülen düzeyde iyileşme olmaması ihtiyatlı duruş gerektiriyor. Sıkı para politikası duruşunun, enflasyonun yeni ara hedeflerle uyumlu biçimde gerilemesini sağlayacak araç olmaya devam edeceği vurgulandı. Bankanın son faiz kararı 10 Aralık’ta gelecek; politika faizi ekim sonunda 100 baz puan indirilmeyle yüzde 36 seviyesine çekilmişti. Yeni tahminlerin aralık toplantısı öncesi indirim hızına dair beklentileri nasıl etkileyeceği, soru-cevap bölümünün odağındaki sorular arasında.